Система дисконтирования дивидендов также имеет свою долю критики. В то время как некоторые приветствовали ее как бесспорное и не субъективное моделирование финансов, академики придумали аргументы, которые заставляют вас верить в прямо противоположное. Недавние исследования обнаружили некоторые явные недостатки в том, что считалось идеальной моделью оценки. Эта статья направлена ​​на понимание этих недостатков. Эти знания помогут нам понять, когда не следует применять модель дисконтирования дивидендов.

Ограниченное использование

Модель применима только к зрелым, стабильным компаниям, которые доказали, что выплачивают дивиденды последовательно. Хотя, на первый взгляд, это может показаться хорошей вещью, здесь есть большой компромисс. Инвесторы, которые инвестируют только в зрелые стабильные компании, как правило, пропускают быстрорастущие. Компании с высокими темпами роста, по определению, сталкиваются с множеством возможностей в будущем. Они могут захотеть разработать новые продукты или изучить новые рынки. Для этого им может потребоваться больше денег, чем у них на руках. Следовательно, такие компании должны привлекать больше акций или долгов.

Очевидно, что они не могут позволить себе роскошь иметь наличные деньги для выплаты дивидендов. Поэтому эти компании упускают инвесторы, которые слишком сосредоточены на дивидендах. Многие инвесторы предпочитают альтернативный подход. Они пытаются предсказать время, когда растущая компания фактически превратится в зрелый стабильный бизнес и начнет выплачивать дивиденды. Однако это крайне сложно. Прогнозы становятся все более и более рискованными, поскольку мы пытаемся проецировать все дальше и дальше в будущее. Таким образом, можно сделать вывод, что модели дисконтирования дивидендов имеют ограниченную применимость.

Модель не может быть связана с доходами

Другим существенным недостатком является тот факт, что система дисконтирования дивидендов подразумевает, что выплачиваемые дивиденды коррелируют с прибылью. Это означает, что более высокая прибыль приведет к более высоким дивидендам и наоборот. Но на практике это почти никогда не происходит. Компании стремятся поддерживать стабильные выплаты дивидендов, даже если они сталкиваются с экстремальными колебаниями своих доходов. Были случаи, когда компании одновременно занимали деньги, сохраняя дивиденды. В этом случае это явное неправильное использование ресурсов, а выплата дивидендов подрывает ценность. Следовательно, допущение, что дивиденды напрямую связаны с созданием стоимости, является ошибочным предположением, пока оно не подкреплено соответствующими данными. Модель дисконтирования полна слишком многих предположений. Большинство из этих факторов находятся вне контроля инвесторов. Это также снижает достоверность модели.

Таким образом, система дисконтирования дивидендов не очень полезна для тех, кто хочет инвестировать в компании с высоким риском возврата.